A Everbay Capital desafia os termos da transação da Golden Entertainment
A Everbay Capital emitiu uma carta de acompanhamento ao Conselho de Administração da Golden Entertainment, descrevendo as preocupações sobre as transações de venda anunciadas recentemente pela empresa.
A empresa de investimentos Everbay Capital emitiu uma carta de acompanhamento ao Conselho de Administração da Golden Entertainment expressando preocupações significativas sobre as transações de venda anunciadas recentemente pela empresa, chamando os preços de “lamentavelmente inadequados” e questionando o momento e a estrutura dos negócios.
A Golden Entertainment anunciou na semana passada que venderia seu portfólio imobiliário de cassinos para a Vici Properties por $1,16 bilhão e, simultaneamente, venderia suas operações de cassinos e negócios de tabernas (RemainCo) para o presidente e CEO Blake L. Sartini em uma transação avaliando a empresa em aproximadamente $30 por ação. Os negócios combinados tornariam a Golden Entertainment privada.
A Everbay, que detém ações da Golden Entertainment desde 2021, argumenta que o preço de venda da RemainCo de $2,75 por ação avalia as operações em apenas 1,1 vezes o EBITDA — substancialmente abaixo das transações comparáveis da indústria de jogos.
A empresa aponta a recente venda das operações da MGM Northfield Park pela MGM a 6,6 vezes o EBITDA como evidência de que a RemainCo está significativamente subvalorizada. Com um múltiplo semelhante, a Everbay calcula que a RemainCo valeria $15,80 por ação Golden.
A empresa de investimento caracteriza a transação como oportunista, observando que ela foi anunciada dois dias depois que as ações da Golden atingiram a mínima de quatro anos.
A Everbay afirma que os acionistas receberiam um valor melhor se os imóveis fossem vendidos separadamente sem a transação da RemainCo, estimando que as ações poderiam ser negociadas em torno de $39 versus o preço do negócio de $30.
A Everbay solicitou várias divulgações do Conselho, incluindo análise de avaliação justificando o múltiplo de 1,1x EBITDA, detalhes sobre se outros possíveis compradores da RemainCo foram contatados e esclarecimentos sobre se os 62 acres de terra excedente da empresa estão incluídos nas transações da Vici ou Sartini.
A empresa também propõe estender o período de compra de um mês para três meses e permitir que os acionistas votem separadamente nas transações imobiliárias e da RemainCo.
A carta segue o anúncio da Golden Entertainment em 6 de novembro de uma estrutura de transação dupla com Vici e Sartini, que faria com que a operadora privatizasse suas operações de cassinos e tavernas, mantendo arrendamentos de longo prazo em sete propriedades em Nevada. A empresa disse na época que o negócio representou uma evolução natural para sua estratégia de negócios.
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