Los ingresos netos de Sands en el segundo trimestre subieron hasta los 2.540 millones de dólares: los niveles de 2019 están a la vista, pero aún están lejos
Las Vegas Sands se convirtió en el primer gran operador de juegos de azar en informar sus estados financieros del segundo trimestre, dando inicio a una temporada ajetreada con un conjunto de resultados alentadores para la organización orientada a Asia.
Conclusiones clave:
Los ingresos netos del segundo trimestre aumentaron hasta alcanzar los 2.540 millones de dólares, un aumento enorme, pero aún por debajo del total de 3.330 millones de dólares del segundo trimestre de 2019
Los ingresos netos del segundo trimestre por operaciones continuas ascendieron a 368 millones de dólares
Durante el primer semestre, Sands generó 4.660 millones de dólares en ingresos netos y 915 millones de dólares en ingresos operativos
Marina Bay Sands se encarga de la mayor parte del trabajo como propiedad individual, pero las operaciones en Macao siguen recuperándose (en Plaza y Four Seasons Macao se dedican a los juegos de mesa más rentables por unidad)
La capitalización bursátil de 45 600 millones de dólares mantiene a Sands a la vanguardia del sector; ahora el dividendo trimestral se ha restablecido en 20 dólares por acción ordinaria
El gigante industrial Las Vegas Sands, originario de EE. UU., pero que actualmente opera algunas de las propiedades más importantes de Asia, ha registrado unos ingresos netos de 2.540 millones de dólares en el segundo trimestre, lo que supone un aumento del 141% respecto al año anterior.
El crecimiento continuó en los demás indicadores clave de rendimiento de Sands, con unos ingresos netos por operaciones continuas de 368 millones de dólares, frente a las pérdidas netas generadas por las operaciones continuas de 414 millones de dólares en el mismo periodo.
El EBITDA inmobiliario ajustado consolidado se situó en 973 millones de dólares, frente a los 209 millones del mismo trimestre del año anterior.
Mientras tanto, durante el primer semestre, Sands generó 4.660 millones de dólares en ingresos netos, un aumento anual de casi el doble, y los ingresos operativos de los primeros seis meses del año sumaron 915 millones de dólares, en comparación con las pérdidas operativas de 449 millones de dólares del mismo semestre.
Marina Bay Sands mostró una mejora continua de los resultados para el operador, que el CEO y presidente Robert Goldstein también calificó de «sobresalientes», mientras que Macao siguió mostrando mejoras; aunque analizaremos más adelante en este informe que a Sands aún le queda mucho camino por recorrer para alcanzar los niveles de 2019.
En el momento de redactar este informe, el precio de las acciones de Sands se sitúa en 58,90 dólares, cifra que prácticamente se ha duplicado durante el último año. Es uno de los principales operadores del sector y cuenta con una capitalización bursátil de 45.600 millones de dólares. Tras los resultados del segundo trimestre, Sands restableció su dividendo trimestral para los accionistas, a 0,20 USD por acción ordinaria.
Desglose del segundo trimestre
Ingresos
Reforzando la mentalidad de dar prioridad a los juegos de azar del típico apostante asiático, Sands generó 1.860 millones de dólares de los 2.540 millones de dólares que obtuvo en el segundo trimestre únicamente gracias a los juegos de casino.
En comparación, la mayoría de los ingresos de un resort de Las Vegas en el sector actual (por ejemplo, el Caesars Palace, el Bellagio o el Wynn) normalmente provendrían de fuentes de entretenimiento ajenas a los juegos.
Las habitaciones generaron 296 millones de dólares para Sands durante el segundo trimestre, con 143 millones de dólares en alimentos y bebidas, 172 millones en actividades de centros comerciales y 68 millones en convenciones, comercios minoristas y otros.
A lo largo de los años
Como muestra el gráfico anterior, Sands va camino de recuperar su rendimiento máximo, aunque aún le queda algo por recorrer para alcanzar los máximos del segundo trimestre de 2018 (3.300 millones de dólares) y del segundo trimestre de 2019 (3.330 millones de dólares).
A raíz de la pandemia de la COVID-19, sus ingresos netos cayeron hasta 98 millones de dólares en el segundo trimestre de 2020, antes de que Sands generara 1.170 millones de dólares en el segundo trimestre de 2021; después, sufrió una pequeña caída, hasta alcanzar los 1.050 millones de dólares en el segundo trimestre de 2022.
Los ingresos del segundo trimestre de este año, que ascendieron a 2 540 millones de dólares, representaron un aumento del 141% para el gigante del sector.
Propiedades clave
Como muestra el gráfico anterior, Marina Bay Sands se erigió claramente como un generador de ingresos clave para Sands. Por sí sola, ganó casi mil millones de dólares en el segundo trimestre (925 millones de dólares), y las operaciones totales de Sands en Macao representaron 1.620 millones de dólares.
La única propiedad individual de Sands que estuvo remotamente cerca de superar a Marina Bay Sands durante la actual recuperación de Macao fue la Venetian Macao, que generó 653 millones de dólares en ingresos netos en el segundo trimestre.
Lo mismo ocurrió con el EBITDA ajustado de las propiedades en todos los ámbitos: Marina Bay Sands generó 432 millones de dólares aquí, The Venetian Macao 252 millones de dólares y la londinense Macao 103 millones de dólares.
Ninguna otra propiedad de Sands alcanzó los 100 millones de dólares en esta categoría, pero The Plaza Macao y Four Seasons Macao registraron un EBITDA ajustado superior al de The Parisian Macao, a pesar de haber obtenido menos ingresos netos en el trimestre.
Costes
Del mismo modo, los gastos operativos estuvieron dominados por una categoría: las operaciones de complejos turísticos (1570 millones de dólares). Los costos corporativos ascendieron a 60 millones de dólares durante el período, mientras que los costos previos a la apertura representaron un retroceso de 8 millones de dólares para Sands y los de desarrollo de 54 millones de dólares.
La depreciación y la amortización le costaron a Sands 288 millones de dólares en el segundo trimestre, mientras que la amortización de las participaciones en arrendamiento de terrenos costó 14 millones de dólares y las pérdidas por enajenación o deterioro de activos ascendieron a 4 millones de dólares durante ese período.
En conjunto, esto se tradujo en unos ingresos de explotación de 537 millones de dólares en el segundo trimestre, unas perspectivas mucho mejores para Sands que las pérdidas de 147 millones de dólares que supuso en el segundo trimestre de 2022.
Si se tienen en cuenta otros costes, los ingresos netos atribuibles al operador ascendieron a 312 millones de dólares, frente a las pérdidas de 290 millones de dólares del segundo trimestre de 2022.
Estadísticas del casino
Las estadísticas de los casinos del informe del segundo trimestre de Las Vegas Sands (que se muestran arriba) son una lectura interesante. En primer lugar, demuestran el predominio de los juegos de mesa en las propiedades de Sands en Macao y Singapur, ya que las máquinas tragaperras ganan varios cientos de dólares al día por unidad, pero los juegos de mesa llegan a ganar miles.
Sin embargo, por unidad, Marina Bay Sands no es la líder en este caso. De hecho, The Plaza Macao y Four Seasons Macao tienen mesas individuales mucho más rentables. Por supuesto, el número medio de mesas en Marina Bay Sands fue de 513 en el segundo trimestre, más de cinco veces más que en los 91 juegos de The Plaza Macao y Four Seasons Macao, lo que hace que el total de los juegos sea muy diferente al de las ganancias por unidad y día.
Anticipándose a los resultados de la empresa en el segundo trimestre, Gaming America analizó recientemente la evolución de Las Vegas Sands.
Sin embargo, dado que las expectativas del trimestre se han superado, los inversores de Sands se sentirán alentados por los cambios actuales que están reflejando los estados financieros de Sands. La pandemia de la COVID-19 se acerca al espejo retrovisor de sus propiedades en Macao, si es que aún no se ha perdido de vista por completo.
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