Morgan Stanley: La perspectiva «confiada» de Flutter para el año fiscal 2025 podría generar «riesgos a la baja»
La firma de investigación declaró que Flutter mantuvo su marco del Día del Inversor de septiembre de 2024 y, al mismo tiempo, «normalizó» los resultados deportivos negativos de EE. UU., como parte del informe del año fiscal 2025.
Puntos clave:
– Durante el cuarto trimestre de 2024, los ingresos de Flutter en EE. UU. crecieron un 14% interanual, hasta un total de 1600 millones de dólares, pero el EBITDA ajustado del grupo disminuyó un 3% con respecto al período del año anterior hasta alcanzar los 163 millones de dólares
– Morgan Stanley mencionó riesgos a la baja, como el aumento de la competencia en el mercado estadounidense para Flutter, así como una «desaceleración» del impulso del iGaming
Tras el informe financiero del cuarto trimestre y del ejercicio fiscal 2024 de Flutter Entertainment publicado el 4 de marzo, Morgan Stanley ha realizado su propio estudio de investigación para obtener los resultados, en el que se señalan los posibles «riesgos a la baja» en 2025.
Durante el año fiscal 2024, las operaciones de Flutter en EE. UU. registraron ingresos de 5.800 millones de dólares, lo que se tradujo en una proyección orientativa intermedia de 7.700 millones de dólares para el año fiscal 2025. Durante el cuarto trimestre de 2024, los ingresos estadounidenses aumentaron un 14% respecto al mismo período del año anterior, hasta alcanzar los 1600 millones de dólares, pero el EBITDA ajustado del grupo disminuyó un 3% con respecto al período del año anterior hasta alcanzar los 163 millones de dólares.
El aumento de los ingresos se generó a pesar de lo que el director financiero de Flutter, Rob Coldrake, describió como «resultados deportivos desfavorables» durante el trimestre. Según el informe de Flutter, FanDuel obtuvo los resultados de la NFL «más favorables al cliente» en 20 años durante el trimestre.
Morgan Stanley compartió que Flutter mantuvo su orientación para el año fiscal 2025 del Día del Inversor de la compañía en septiembre de 2024, al tiempo que «normalizó» los resultados deportivos negativos en EE. UU., como los de la NFL.
Si bien la firma de investigación también afirmó que Flutter podría registrar un alza a lo largo del año fiscal 2025 en forma de un «rápido» aumento de beneficios en EE. UU. y un crecimiento internacional, los «riesgos a la baja» citados en el informe incluyen una regulación negativa o un aumento de la competencia en el mercado estadounidense, una regulación negativa en los mercados clave y una «desaceleración» del impulso del iGaming.
Es bueno saberlo: Morgan Stanley publicó su estudio sobre los recientes resultados financieros de Caesars Entertainment el 26 de febrero, en el que creía que las apuestas deportivas de Caesars Digital «se están estancando»
Las previsiones implícitas de Flutter para el segundo trimestre de 2025 incluyen un crecimiento estable respecto al año anterior del EBITDA ajustado, que Morgan Stanley consideró «potencialmente conservador».
«Flutter obtuvo 156 millones de dólares en ingresos netos según los PCGA del cuarto trimestre (a pesar de los resultados deportivos adversos y de los cargos no monetarios por la PPA de 134 millones de dólares y una pérdida de valor razonable de 212 millones de dólares por el pasivo de Fox Option), en gran parte gracias a un crédito fiscal sobre las pérdidas fiscales históricas de EE. UU., con un ingreso neto según los PCGA del año fiscal 24 de 162 millones de dólares. Consideramos que esto es constructivo con respecto a la posible inclusión de índices, que es un catalizador bursátil clave», dijo Morgan Stanley como parte del informe.
Para el año fiscal 2025, Morgan Stanley estimó que Flutter generará 16.290 millones de dólares de ingresos y un EBITDA ajustado de 2.360 millones de dólares, de los cuales se prevé que 1.280 millones de dólares provengan de operaciones en EE. UU. Estas cifras representarían incrementos del 16% y el 26% respecto al año anterior, respectivamente, y Morgan Stanley espera «cambios mínimos» en las previsiones tras los resultados oficiales del 4 de marzo.
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