Análisis de inversores: Flutter triunfa en el fallo arbitral contra Fox
Es posible que Fox no compre ninguna participación en FanDuel ahora, mientras que Flutter puede consolidar el control sobre PokerStars y Super 6.
Los accionistas de Flutter estarán satisfechos con un reciente arbitraje que mantuvo la valoración de 20 000 millones de dólares de FanDuel, según los analistas. Esta resolución representa una gran victoria sobre Fox, que intentó socavar esta valoración al comprar una participación del 18,6% en la empresa de apuestas deportivas.
En una nota de investigación, Davy, Peel Hunt, Morgan Stanley y Barclays sugirieron firmemente que el resultado fue favorable para el gigante de la industria.
La resolución arbitral sienta un precedente para las otras subsidiarias de Flutter, ya que busca crear vías para optimizar su forma y estructura de propiedad. Estas subsidiarias incluyen PokerStars, Super 6 y Fox Bet.
En otra victoria temporal para Flutter, el árbitro aún no se ha pronunciado sobre si Fox Corporation puede participar en alguna propiedad intelectual (OPI) de FanDuel. Esta decisión se tomará a principios de 2023 y, por ahora, Fox no tiene el derecho de consentimiento para una OPI de FanDuel.
Fox debe pagar el valor justo de mercado de diciembre de 2020 si quiere ejercer su opción del 18,6% en FanDuel. Si se considera un ajuste anual del 5% en el valor contable, Fox ahora tendría que pagar 4.100 millones de dólares si quiere comprar la empresa.
Ahora, hay un gran signo de interrogación sobre si Fox elegirá ejercer su opción. Además de los arduos requisitos de licencia, adquiriría una participación en una empresa privada por debajo del nivel de la empresa matriz de FanDuel.
El arbitraje también abordó las quejas de Fox sobre el manejo de Fox Bet por parte de Flutter, quien dijo que «hasta la fecha no había comprometido recursos comercialmente razonables para el funcionamiento de Fox Bet». «Una vez más, el tribunal se puso del lado de Flutter diciendo que se habían proporcionado estos recursos.
Las dos compañías tienen una cláusula de rescisión de The Stars Group (TSG) en EE. UU., lo que significa que si Fox no obtiene la licencia y no compra TSG US antes de agosto de 2023, cualquiera de las partes puede rescindir este acuerdo. Esto terminaría efectivamente con el negocio de Fox Bet.
Si esto ocurriera, un resultado probable sería que Fox mantuviera el uso de la marca Fox Bet, lo que permitiría a Flutter concentrar sus recursos en PokerStars y Super 6. Es probable que acabe con la plena propiedad minorista de estas dos compañías, y la incorporación de marcas directas a los casinos sería útil para sus ambiciones estratégicas en EE. UU.
En general, el arbitraje entre Fox y Flutter ha resultado en una gran victoria para Flutter y sus accionistas.
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